一、基本情况

（一）锚定转型需求，健全转型金融服务

上海农商银行对照监管标准，结合上海市高碳产业转型路径、转型目标，聚焦2024年《上海市转型金融目录（试行）》（以下简称《目录》）中水上运输业、黑色金属冶炼和压延加工业、石油加工业、化学原料及化学制品制造业、汽车制造业、航空运输业6大行业，制定了转型金融、可持续发展挂钩贷款等金融产品和服务方案，双线推进绿色金融与转型金融服务，支持低碳发展的绿色经济活动、支撑高碳转绿的转型经济活动。

（二）落地转型贷款，激励转型经济发展

上海澎博钛白粉有限公司（以下简称澎博钛白）是一家有30多年生产钛白粉历史的民营制造企业，产品主要用于建材、环保等领域。上海农商银行自2007年以来，持续支持澎博钛白节能减排、节水改造等绿色升级，澎博钛白先后荣获高新技术企业、节水型示范企业等称号。“碳达峰、碳中和”目标提出以来，澎博钛白加大了对节能降碳改造的资金投入，信贷资金需求进一步扩大，上海农商银行积极对接澎博钛白，探索金融服务新模式。

2024年4月，在人民银行上海市分行、上海市委金融委员会办公室等政府部门指导下，上海农商银行向澎博钛白发放了全国首笔化工行业转型金融贷款4100万元，采用可持续发展挂钩贷款（SLL）方式，将贷款利率与澎博钛白硫酸法锐钛型钛白粉生产可持续发展绩效目标（SPT）挂钩。SPT设定为“2024 年度，澎博钛白产品综合能耗不高于670 kgce/t”，若澎博钛白在贷款评估期内完成SPT，则该笔4100万元的贷款利率可在初始贷款利率基础上下调10BP，有效降低澎博钛白转型发展的财务成本。

（三）加载转型保险 防范转型活动风险

为了有效应对澎博钛白转型目标不达预期、转型路径不及效果等风险，本次转型金融贷款引入保险保障机制。上海农商银行联手中国太保，为澎博钛白提供适合于转型金融的保险保障，为此次转型金融的激励服务提供了“安全垫”。贷款激励措施和保险保障的双重机制，为澎博钛白更加积极开展转型活动提供了“定心丸”，这也是国内首笔保险+转型金融贷款。

二、创新亮点

一是该笔贷款为国内首笔保险+转型金融贷款，也是国内银行和保险机构在转型金融领域的首次跨界合作。转型活动存在不确定性和风险性，通过引入转型保险机制，对可持续发展挂钩贷款的挂钩收益部分提供保险保障，有效增强转型主体开展转型活动的信心。

二是该笔贷款为首笔化工行业转型金融贷款，并且该笔转型贷款的落地主体为民营小微企业，彰显金融支持绿色经济、民营经济的底色。该笔转型贷款采用的金融工具为可持续发展挂钩贷款，作用机制为单向奖励，以降低贷款利率、降低财务成本作为激励措施，有效激发转型主体开展转型活动的动力。

三、取得成效

2023年，澎博钛白单位产品综合能耗（kgce/t）为676.92kgce/t（基准值），为了达到转型发展绩效目标（即综合能耗不高于670 kgce/t），澎博钛白在转型金融的支持下，发展循环经济、绿色节能生产，采取了一系列具体措施并取得一定成效。

一是新建《硫酸亚铁等梯度降温结晶法》项目，相较于国内大型钛白粉制造厂普遍使用的《真空冷却结晶法》，该项目对真空结晶方法改造升级，新增了两台高效粘滞流压缩机，通过电能真空，替代了原有的蒸汽消耗，达到节能减排效果。二是清洁能源替代，在可利用的土建上方建设总装机容量为350KW屋顶分布式光伏为厂区提供电力，年发电量约为35.13万度左右，综合能耗同比减少约43174.77千克。三是启动了匹配废酸资源化利用技改规划废硫酸“点对点”资源化定向再利用，以集成电路制造过程中产生的废硫酸替代钛白粉生产工艺中用到的工业硫酸，符合“固体废物减量化、资源化和无害化”原则，以达到减污、降碳的效果。

四、推广条件

一是日渐成熟的产品设计将助力业务发展。目前，可持续发展挂钩贷款在国内的使用范围和使用量快速增长，针对转型指标、转型目标、信息披露等要素的设计均积累可参考的案例，这将有助于提升转型金融贷款规模。

二是国内部分地区监管先行先试的探索为开展业务提供了参考依据，比如中国人民银行武汉分行在2023年时对可持续发展挂钩贷款操作指引进行了征求意见，其中对挂钩目标、SPT执行评估、挂钩方式等方面提出操作指引，方便金融机构因地制宜制定相关的金融服务方案。

三是保险标的物的创新具有推广空间，而目前先行先试的探索则属于可参考的实践经验。该笔转型保险的标的物是对应贷款中利率下浮的部分（即对转型贷款的激励机制进行保险），金融机构未来可针对其他转型保险的标的物做创新。例如，可围绕转型活动自身的不确定性和风险性、可持续发展挂钩贷款的惩罚机制、转型金融相关债券等多方面进行保险保障设计。

五、展望与建议

该项目为全国首笔保险+转型金融贷款，银行机构应与保险公司紧密沟通，谨慎设计贷款产品、保险产品条款，满足内外部规定。后续建议积极探索推动标准化的合同条款，便利更多的银行、保险机构参与。其他意见与建议如下：

一是高碳资产集中的领域亟需健全转型金融政策和标准。目前各地的高碳型行业分布不一，当前制定了转型金融落地政策的省市不多，落地情况较好的省市可能更少，因此建议高碳排放企业集中、“两高一剩”产业集中的区域加快制定转型金融政策，为金融赋能低碳转型提供政策支撑。

二是制定全国性的转型金融标准。目前的转型金融标准主要为地方政府制定，集中在具有代表性的几个省市，比如天津市的转型金融政策主要针对化工行业、河北省的转型金融政策主要针对钢铁行业，上海市围绕钢铁、运输、化工等行业，各地的转型金融政策和标准并未形成统一。因此未来在全国性层面需要融合各类高碳行业的低碳转型标准，制定全国性、统一性的转型金融标准和指引。